5月8日，“醫(yī)藥界華為”藥明康德上交所掛牌上市，開盤漲停，漲幅達(dá)到43.98%。
據(jù)此前披露的招股意向書顯示，藥明康德此次IPO發(fā)行數(shù)量不超過1.04億股，每股定價21.6元。預(yù)計(jì)募資使用額21.3億元人民幣。
堪稱經(jīng)典的資本運(yùn)作
上交所上市并不是藥明康德第一次在資本市場現(xiàn)身，早在2008年，藥明康德曾于紐交所上市，而這對于中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)來說，幾乎是一個里程碑事件。
2015年藥明康德又以33億美元的總價從紐交所私有化退市。退市后，藥明康德“一分為三”，裂變出三家上市企業(yè)——
2015年4月，旗下主要負(fù)責(zé)小分子創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)的子公司合全藥業(yè)掛牌新三板；
2017年6月，旗下主要負(fù)責(zé)生物制劑部分業(yè)務(wù)的子公司藥明生物在港交所掛牌；今年4月11日，藥明生物股價創(chuàng)出歷史新高85.1港元，已經(jīng)成為港股上市的生物醫(yī)藥企業(yè)中的“獨(dú)角獸”；
2018年5月8日，藥明康德于上交所掛牌上市。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士觀察，可以說藥明康德的上市路徑正是近年來出現(xiàn)的中概股紛紛宣布私有化并努力回歸A股浪潮的一個具體體現(xiàn)。
所謂中概股是指在海外注冊和上市，但控股權(quán)（通常為30%以上）或?qū)嶋H控制人直接或間接隸屬于中國內(nèi)地的民營企業(yè)或個人的公司。
這背后的原因則主要是股價被低估。雖然不少中概股在國內(nèi)名氣很大，但是美國投資者對其獨(dú)特的商業(yè)模式可能并不熟悉。
而回歸A股則能在一定程度上讓中概股公司身價倍增?？梢哉f，藥明康德目前的總和市值也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。
早在2008年紐交所上市時，李革就通過直接并購、與制藥巨頭合資研發(fā)、與CRO巨頭合資設(shè)立子公司、成立毓承資本等手段不斷放大藥明康德CRO覆蓋的版圖。
上市8年，藥明康德最終實(shí)現(xiàn)從臨床前研究到臨床研究，再到生產(chǎn)的CRO全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。
可以說，相較于恒瑞、復(fù)星、康美、萊士、石藥、云南白藥6家千億市值的藥企，藥明康德在短短3年的時間內(nèi)，從33億美元成長為拆分后三家上市公司市值總和1200億人民幣的巨頭，其資本運(yùn)作無疑是富有成效的。當(dāng)然，這其中也不乏質(zhì)疑。
中國CRO拓荒者
據(jù)公開資料，無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司成立于2000年12月，注冊于江蘇無錫，營運(yùn)總部位于上海，在中美兩國均有運(yùn)營實(shí)體。
藥明康德，主要為制藥公司提供制藥研發(fā)服務(wù)（CRO）和制藥服務(wù)（CMO）。
據(jù)招股書，2015年藥明康德CRO服務(wù)市場份額排名全球第11位、中國第1位。有評論稱，藥明康德不僅僅是CRO行業(yè)的拓荒者，也是國內(nèi)名副其實(shí)的CRO巨頭。
招股書顯示，2015年度至2017年度，藥明康德的主營業(yè)務(wù)收入分別為48.75億元、60.48億元和77.2億元，2015-2017年均復(fù)合增長率達(dá)25.85%。
藥明康德的營收在國內(nèi)同類CRO企業(yè)中位居首位。2016年，康龍化成營收僅16億、泰格醫(yī)藥11億，昭衍新藥和博濟(jì)醫(yī)藥則更少。
CRO最初誕生于20世紀(jì)70年代的美國。2000年藥明康德成立才標(biāo)志著我國CRO行業(yè)的開始。
目前，藥明康德有幾千人的團(tuán)隊(duì)在相互協(xié)作，為全球大藥廠和生物公司提供臨床前的服務(wù)。
藥明康德董事長李革也曾向媒體表示，目前藥明康德的開放式研發(fā)平臺通過全球26個研發(fā)生產(chǎn)基地和分支機(jī)構(gòu)，直接服務(wù)著全球3000多家客戶。強(qiáng)生、默沙東、羅氏、輝瑞等跨國巨頭均是其客戶。
可以說，無論是從創(chuàng)辦時間、營收規(guī)模、還是從服務(wù)的客戶上看，藥明康德對于國內(nèi)CRO企業(yè)巨頭這一頭銜都當(dāng)之無愧。
曾有投資人這樣評論藥明康德，早期藥明康德只會做化學(xué)，現(xiàn)在服務(wù)范圍貫穿從藥物發(fā)現(xiàn)到推向市場的全過程。如果你注意看中國醫(yī)療當(dāng)代史，你會發(fā)現(xiàn)藥明康德是一個很重要的角色。
不過，與此同時，也必須看到，在全球范圍內(nèi)，藥明康德市場占有率僅為2.02%，這也側(cè)面反映了，中國CRO企業(yè)在全球市場仍有很大的上升空間。
被比作富士康模式的CRO
CRO是Contract Research Organization（藥物臨床試驗(yàn)合同研究組織）的簡稱，通俗理解為承接制藥企業(yè)研發(fā)業(yè)務(wù)的公司。
CRO誕生于上世紀(jì)70年代的美國，是制藥業(yè)激烈競爭的產(chǎn)物。
CRO服務(wù)范圍十分廣泛，基本覆蓋了整個新藥研究的產(chǎn)業(yè)鏈。包括了：臨床前CRO（如：化合物研究、臨床前研究、安全性評估、制藥技術(shù)）和臨床CRO（I至 IV 期臨床試驗(yàn)、藥品注冊申請）等工作。
2017年，CRO行業(yè)的規(guī)模約為430億美元，近十年的復(fù)合增速高達(dá)11%，遠(yuǎn)超同期全球研發(fā)費(fèi)用增速。預(yù)計(jì)未來幾年，CRO仍將保持8%-10%左右的增速。
研究人士表示，隨著全球制藥企業(yè)研發(fā)投資成本加大、研發(fā)周期變長、研發(fā)成功率降低，目前全球已有超過50%的藥企選擇聘用專業(yè)CRO企業(yè)協(xié)助新藥研發(fā)服務(wù)，以降低自身研發(fā)費(fèi)用并控制風(fēng)險。
有數(shù)據(jù)顯示，CRO的高度專業(yè)化，可以幫助藥企縮短30%的研發(fā)時間，提高收入。
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