科倫藥業(yè)凈利再超10億！大輸液三巨頭出手刀刀見骨

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作者：冥王星來源：新浪醫(yī)藥新聞

2019-03-23

可以預(yù)期的是，在國家限抗令的壓力進一步升級的狀況下，一些環(huán)保評估不合格和技術(shù)不過關(guān)的中小型企業(yè)將進一步被淘汰，這也給了巨頭們瓜分市場的機會，進而形成寡頭效應(yīng)。

3月21日，科倫藥業(yè)發(fā)布了2018年年度報告。這也是大輸液領(lǐng)域三巨頭最后一家公布去年年報的企業(yè)。年報顯示，2018年科倫藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入163.52億元，同比增長43%。華潤雙鶴和石四藥去年的營收分別為82.25億元和35.58億元，科倫藥業(yè)與其他兩位進一步拉開了差距。

據(jù)新浪醫(yī)藥統(tǒng)計，這是科倫藥業(yè)營業(yè)收入連續(xù)三年實現(xiàn)超過10%的漲幅。2016年科倫實現(xiàn)營業(yè)收入85.66億左右，同比增長10.34%；2017年實現(xiàn)營收114.35億元，同比增長33.49%；今年營收進一步上漲，漲幅高達43%。

科倫藥業(yè)去年實現(xiàn)凈利潤12.13億元，同比增長62.04%。這也是科倫藥業(yè)凈利潤繼2014年之后首次突破10億元，象征意義極大，標志著科倫藥業(yè)經(jīng)過多年的研發(fā)布局目前收獲成果的時代已經(jīng)到來。

而在行業(yè)層面，整個大輸液領(lǐng)域的行業(yè)集中度也在不斷加強，10年前我國共有400多家大輸液生產(chǎn)商，但目前真正每天開工的工廠不超過10家，科倫、石四藥和華潤雙鶴為首的前三名龍頭企業(yè)占有中國市場四分之三的份額。

科倫漂亮的答卷

毫無疑問，科倫藥業(yè)所交出2018年年報是一份漂亮的答卷。過去一年科倫共有18個仿制藥獲批生產(chǎn)，其中新產(chǎn)品獲批12個，新產(chǎn)品中有4個產(chǎn)品為國內(nèi)首仿。向美國FDA提出創(chuàng)新藥物IND申請1項，并已獲準開展臨床研究。其中KL-A167進入關(guān)鍵臨床Ⅱ期，KL-A166注射液在中、美同步進行I期臨床研究。

KL-A167是科倫藥業(yè)首款PD-L1產(chǎn)品。當前國內(nèi)PD-1市場中已有君實生物的特瑞普利單抗和信達生物的信迪利單抗獲批，再加上BMS的Opdivo（O藥）和默沙東的Keytruda（K藥），競爭已然十分激烈，但在PD-L1方面卻還是一片“凈土”，所以說，未來科倫的KL-A167有望獲得先機，搶先一步占領(lǐng)市場。

營收層面，科倫藥業(yè)輸液領(lǐng)域產(chǎn)品2018年實現(xiàn)收入近99億元，占總收入的60.42%，相比于2016年占比70.15%和2017年的66.28%進一步降低，使得科倫藥業(yè)對于大輸液領(lǐng)域的依賴進一步減弱。實際上，這也是行業(yè)趨勢，在未來“限抗令”不斷加大的情況下，有利于企業(yè)的健康發(fā)展。

另外，科倫這兩年所重視的川寧生物也在2018年通過環(huán)保部門的驗收，去年扭虧為盈實現(xiàn)銷售收入32.86億元，凈利潤6.09億元。而且川寧生物對于科倫所體現(xiàn)的價值還在于自身環(huán)保優(yōu)勢的提升，在有關(guān)部門環(huán)保監(jiān)管力度不斷增強的背景下，科倫可以依靠建設(shè)川寧生物所帶來的環(huán)保技術(shù)壁壘逐步淘汰落后產(chǎn)能，并領(lǐng)先于其他同類企業(yè)，畢竟在抗生素的生產(chǎn)上，誰解決了環(huán)保問題，誰就能先發(fā)制人獲得先機。

巨頭之間的聯(lián)姻與硝煙

實際上最近一段時間，大輸液領(lǐng)域三巨頭之間的人情往來和相互狙擊開始浮出水面，例如科倫藥業(yè)和石四藥集團之間的聯(lián)姻就被業(yè)內(nèi)看做是大輸液領(lǐng)域老大和老三聯(lián)合對老二打的狙擊戰(zhàn)。

2017年11月科倫獲得石四藥20%股權(quán)，并躋身于石四藥的戰(zhàn)略決策層，對石四藥重大發(fā)展戰(zhàn)略方針的部署擁有很強的話語權(quán)，而且石四藥本身的營收狀態(tài)目前也被納入到了科倫合并財務(wù)報表體系，例如在年報中，科倫藥業(yè)在解釋自己去年營收大漲一個很重要的原因就是其公司聯(lián)營企業(yè)石四藥集團利潤增加。

石四藥是一家以相對高級的直立式軟袋輸液為主，根據(jù)2018年年報，其去年直立式軟袋輸液的銷售收益占比高達59.7%。而科倫藥業(yè)雖然是我國大輸液市場的龍頭，但是仍以相對中低端的玻璃瓶、普通袋裝輸液為主。

所以說，科倫和石四藥目前已經(jīng)成功實現(xiàn)優(yōu)勢互補，對行業(yè)內(nèi)排名第二的華潤雙鶴虎視眈眈。實際上這也有先例可循，北京、天津、河北等華北地區(qū)過去一直是華潤雙鶴的主戰(zhàn)場，但現(xiàn)在華潤雙鶴在石四藥集團的步步緊逼之下已經(jīng)失守大半。2017年，華潤在安徽的市場份額已經(jīng)由原來的40%降到了15%，被石四藥吞掉了25%。

而華潤雙鶴給出消解壓力的方式是加大自身在非輸液領(lǐng)域的耕耘。實際上，對于華潤雙鶴來說，非輸液業(yè)務(wù)平臺在其營收的占比目前在不斷加大。

首先是慢病領(lǐng)域，據(jù)華潤雙鶴在2018年年報介紹，該公司的慢病業(yè)務(wù)已經(jīng)是其規(guī)模的業(yè)務(wù)平臺，也是其主要的利潤來源。年報顯示，華潤雙鶴慢病業(yè)務(wù)平臺去年總營收超30億元，同比增長26.69%。其慢病業(yè)務(wù)擁有糖適平、冠爽、壓氏達、穗悅系列等多個知名產(chǎn)品，尤其在降壓領(lǐng)域已經(jīng)形成了全品類產(chǎn)品線。

另外在?？茦I(yè)務(wù)也是華潤雙鶴中長期發(fā)展的重要引擎，雖然規(guī)模仍低于慢病與輸液業(yè)務(wù)，但是去年收入同比增長達到58%，將是其未來增長的潛力來源。

大輸液形成寡頭效應(yīng)

去年12月8日，金健米業(yè)發(fā)布公告稱，向湖南糧食集團有限責任公司轉(zhuǎn)讓全資子公司金健藥業(yè)的股權(quán)，交易價格僅為人民幣1元。而本次交易也是大輸液領(lǐng)域死去的又一家企業(yè)。

金健藥業(yè)從事大輸液產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營已有18年，在湖南省具有較好的市場基礎(chǔ)，擁有全國獨家劑型品種萘普生鈉注射液，但因產(chǎn)品單一，同時受市場波動和行業(yè)政策影響，近年來處于持續(xù)虧損狀態(tài)。最終呈現(xiàn)了被一元錢所賣掉的結(jié)局。

實際上，自2012年有“史上最嚴限抗令”之稱的《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》正式實施以來，我國大輸液行業(yè)就開始步入寒冬，中小企業(yè)逐步退出歷史舞臺，呈現(xiàn)出我國三家巨頭瓜分市場的現(xiàn)象。

所以可以預(yù)見的是，國內(nèi)的大輸液領(lǐng)域的寡頭效應(yīng)不斷增強的情況下，國內(nèi)諸多“小、散、亂”企業(yè)活不下去也實屬必然，畢竟這也不是一家兩家藥企的結(jié)局。因為政策在推著產(chǎn)業(yè)升級，粗放式的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、低質(zhì)重復(fù)化生產(chǎn)的時代正在被拋棄。

而對巨頭們來說，這卻是一個跑馬圈地的好機會，因為大型企業(yè)憑借自身的研發(fā)實力，有能力在政策的指引下進一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和改善產(chǎn)品質(zhì)量；更加有實力在行業(yè)不景氣的情況下通過并購的方式吞并一些中小型企業(yè)，進一步增強自己的肌肉。

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