展望2020年，帶量采購、一致性評價等政策或成常態(tài)化，同時隨著醫(yī)改政策的持續(xù)深入，醫(yī)藥生物行業(yè)格局將不斷生變，行業(yè)結構不斷優(yōu)化，而行業(yè)內部分化將進一步加劇。在此背景下，業(yè)內建議關注幾大主線。
醫(yī)藥生物行業(yè)內分化加劇
近年來，隨著一致性評價、帶量采購、輔助用藥限制等新政策逐步走向常態(tài)化，醫(yī)藥板塊內部的增速分化不斷加劇。有業(yè)內人士認為，2020年，隨著全國集采推開，醫(yī)改的步伐進一步提速，研發(fā)驅動與臨床應用價值將成為衡量企業(yè)價值與成長性的主要標準，內部分化加劇將成為醫(yī)藥生物行業(yè)發(fā)展的新常態(tài)。
數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，A股314家醫(yī)藥生物企業(yè)中，歸屬于母公司股東的凈利潤同比增幅超過50%的共有40家，增幅30%-50%的共有51家，增幅0-30%的有109家；業(yè)績下滑或虧損的有106家。
但從各細分行業(yè)來看，凈利潤增速排名靠前的分別為生物制藥、醫(yī)療服務、醫(yī)療器械、原料藥和化學制劑、醫(yī)藥商業(yè)和中成藥。整體來看，大部分藥企的業(yè)績取得了正增長，但業(yè)績分化比較嚴重。
業(yè)內建議關注6大主線
創(chuàng)新藥主線。2020年，集采品種將受全國擴面影響，增長有較大壓力。而醫(yī)保談判品種放量、新產品上市有望抵消部分負面影響，推動行業(yè)由仿制藥向創(chuàng)新藥轉型，因此創(chuàng)新藥擁有巨大的增長空間。建議關注龍頭公司恒瑞醫(yī)藥。
特色原料藥主線。2020年1月初，工業(yè)和信息化部等四部門近日聯(lián)合發(fā)布《推動原料藥產業(yè)綠色發(fā)展的指導意見》，特色原料藥市場將迎來機遇。建議關注小而精特色原料藥公司美諾華。
血制品主線。隨著我國醫(yī)療水平的提高、居民健康意識和支付能力增強，以及產品臨床適用癥狀的增加、老齡化進程的加快，血制品需求端景氣。建議關注行業(yè)龍頭天壇生物、華蘭生物。
**主線。隨著**管理法、**臨床可比性研究技術指導原則發(fā)布，**的研發(fā)門檻或將進一步提高，行業(yè)也逐步好轉。建議行業(yè)龍頭康泰生物、智飛生物和長春高新。
CRO主線。艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2018年，國內CRO行業(yè)市場規(guī)模約678億元，預計到2020年，這一數(shù)字將擴增至975億元。中國CRO市場空間巨大，隨著行業(yè)集中度逐步增強，龍頭企業(yè)有望將迎來黃金發(fā)展期。建議關注龍頭藥明康德、泰格醫(yī)藥、凱萊英。
另外，業(yè)內認為，國家正在推動帶量采購，在品種結構、處方來源等多角度推動處方外流，因此未來零售藥店行業(yè)頭部企業(yè)將繼續(xù)享受政策紅利，建議關注連鎖藥店龍頭老百姓、大參林、益豐藥房等。
除了這6大主線外，兼具估值與成長性的公司包括麗珠集團、山東藥玻、東誠藥業(yè)等也值得關注。
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