自2021年第三季度以來(lái)，由美國(guó)股債市場(chǎng)帶來(lái)的“長(zhǎng)期回調(diào)”壓力傳遞到我國(guó)市場(chǎng)，讓國(guó)際和國(guó)內(nèi)資本對(duì)我國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)的投資趨于謹(jǐn)慎，使得不少醫(yī)藥企業(yè)面臨融資的困境。2022年初，在全球由新冠病毒omicron變異株帶來(lái)的新冠病毒肺炎疫情（COVID-19）反復(fù)以及俄烏沖突帶來(lái)的雙重經(jīng)濟(jì)沖擊下，再次讓本已困窘的國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥行業(yè)雪上加霜。

       在“資本寒冬”的巨大壓力下，不少國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥巨頭紛紛在管線布局上調(diào)頭或暫停部分臨床試驗(yàn)，這其中，就包括了曾經(jīng)陷入爭(zhēng)議的阿爾茨海默病藥物甘露特鈉膠囊GV-971（商品名：九期一®）。據(jù)綠谷（上海）醫(yī)藥科技有限公司官網(wǎng)發(fā)布的公告（下稱 “公告”）顯示，受脫落率增高、資金等因素影響，目前在研的九期一®國(guó)際多中心三期臨床試驗(yàn)將提前終止[1]。

       突然而來(lái)的暫停，讓外界對(duì)這一藥物的前景充滿疑慮，也讓先前與之相關(guān)的正反面輿論再起波瀾。本文嘗試從公告中提及的兩個(gè)角度（即醫(yī)藥行業(yè)融資和臨床試驗(yàn)本身），分析其暫停背后的真實(shí)原因，并在此基礎(chǔ)上討論國(guó)內(nèi)藥企在這一背景下的國(guó)際化道路走向。

       壯志未酬，九期一®國(guó)際臨床暫停背后資金困境原因何在？

       醫(yī)藥行業(yè)融資困難，保守的產(chǎn)品管線調(diào)整已趨常態(tài)

       前文已經(jīng)提到，在國(guó)際資本周期循環(huán)和疫情的影響下，如今許多醫(yī)藥企業(yè)的融資環(huán)境相對(duì)于2021年初已經(jīng)明顯惡化。據(jù)知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站FINANCIAL TIMES一項(xiàng)報(bào)道中的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去兩年中，生物科技公司通過(guò)首次公開募股（IPO）籌集了創(chuàng)紀(jì)錄的327億美元，但最近在美股上市的生物技術(shù)和制藥股票中有83%的交易價(jià)格低于其 IPO價(jià)格[2]。

       而在生物醫(yī)藥板塊之外，美聯(lián)儲(chǔ)在12年的寬松環(huán)境后突然收緊政策，并不斷強(qiáng)化其鷹派態(tài)度，使得全球資本市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資項(xiàng)目更為謹(jǐn)慎。在可預(yù)見(jiàn)的美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)壓力下，這一趨勢(shì)短期內(nèi)不會(huì)得到緩解[3]。

       在這樣的氛圍下，投資者對(duì)高估值的生物醫(yī)藥行業(yè)及相關(guān)項(xiàng)目的投資預(yù)期更為悲觀。這種普遍的避險(xiǎn)情緒，讓很多國(guó)內(nèi)外的生物醫(yī)藥公司面臨融資困難的問(wèn)題；在這一基礎(chǔ)上，又由于中國(guó)國(guó)內(nèi)疫情的反復(fù)，國(guó)家不得不采取一些必要的疫情防控措施，不少國(guó)內(nèi)藥企在融資方面遇到了更多的困難。

       一些數(shù)據(jù)也進(jìn)一步印證了這一態(tài)勢(shì)。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)前景及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》顯示，進(jìn)入2022年，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投融資明顯放緩，2022年2月國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域累計(jì)產(chǎn)生34起融資項(xiàng)目，融資總額約為5.7億美元，與前一個(gè)月相比融資總額下降約71％[4]。

       所以，“公告”里所提及的資金緊張問(wèn)題，也正是今年上半年全球醫(yī)藥行業(yè)融資環(huán)境惡劣的一個(gè)縮影。

       疫情反復(fù)下，銷售困境波及九期一®國(guó)際臨床

       2022年初，隨著新冠病毒omicron變異株在國(guó)內(nèi)流行開來(lái)，各大城市陸續(xù)實(shí)施了管控措施，對(duì)各個(gè)行業(yè)的銷售情況都帶來(lái)了程度不一的沖擊，而醫(yī)藥行業(yè)又是這其中受影響最大的行業(yè)之一。

       由于疫情給公衛(wèi)系統(tǒng)帶來(lái)的巨大壓力，全球范圍內(nèi)的藥物消費(fèi)都出現(xiàn)了前所未有的下降。歐洲疾病預(yù)防和控制中心 (ECDC) 報(bào)告指出，由于疫情影響，2019年至2020年間，大多數(shù)歐盟/歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)的抗生素總消費(fèi)量下降了15%以上；在美國(guó)，全國(guó)性研究報(bào)告稱，在COVID-19大流行期間門診患者的抗生素處方大幅下降；這些調(diào)查結(jié)果一致提到，在COVID-19 大流行期間全身性抗生素使用的顯著減少可能歸因于感染控制措施和患者入院頻次減少[5]。

       在我國(guó)，由于大流行初期的管控措施，醫(yī)療服務(wù)也出現(xiàn)了大幅的下降。據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委統(tǒng)計(jì)，受 COVID-19大流行影響，2020 年中國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)療服務(wù)總量急劇下降，與 2019 年相比，就診人數(shù)下降 11.2%，住院人數(shù)下降 13.5%[6]。中國(guó)藥學(xué)會(huì)的報(bào)告也指出，2020年，我國(guó)醫(yī)院用藥（以每日規(guī)定劑量表示）一季度下降18.2%，二季度較2019年同期下降11.5%；抗生素方面，2020年上半年抗感染藥物使用比例較2019年同期下降1.3個(gè)百分點(diǎn)（由6.5%降至5.2%）[7]。

       2019年末獲批、2020年1月上市的九期一®就剛好趕上了2020年初藥物消費(fèi)的困難期，這也客觀上給九期一®國(guó)內(nèi)銷售帶來(lái)了不小的阻力。

       從2022年初至今，由于新冠病毒omicron株的隱匿性和傳染性都顯著強(qiáng)于新冠病毒的原始毒株和其他變異株，為了有效遏制疫情對(duì)我國(guó)的危害，出現(xiàn)疫情的各大城市在國(guó)家相關(guān)規(guī)定下采取了相比之前更為嚴(yán)格的措施，但這也將預(yù)示著各種藥物的銷售和在院消費(fèi)變得更為困難。

       從公開可獲得的信息得知，在其他藥物管線面臨疫情期間銷售困境的壓力下，甘露特鈉膠囊于年前被納入醫(yī)保后尚未在各地深入落實(shí)進(jìn)院銷售，就碰上了全國(guó)各地相繼而來(lái)的疫情管控措施，其對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)沖擊可想而知，難以同時(shí)支撐國(guó)際臨床項(xiàng)目逐步擴(kuò)大的資金需求[1]。

       多次疫情沖擊致脫落率增加，提前暫停臨床已成為一些企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇

       “公告”中提出，九期一®國(guó)際三期臨床在2020年全球新冠疫情爆發(fā)伊始啟動(dòng)，推進(jìn)中面臨病人篩選和入組的困難。而實(shí)際上，這也在新冠疫情以來(lái)長(zhǎng)期困擾著某些治療領(lǐng)域臨床試驗(yàn)。

       一項(xiàng)來(lái)自CLINICAL TRAILS ARENA的分析文章指出，在全球的大流行中，由于醫(yī)院等臨床試驗(yàn)場(chǎng)所感染 Covid-19 的風(fēng)險(xiǎn)，試驗(yàn)注冊(cè)人數(shù)下降，研究人員轉(zhuǎn)向 Covid-19 研究或被迫休假。以至于在2020-2021年期間有339項(xiàng)試驗(yàn)因疫情而暫停（COVID-19管控為首要原因），這占在此期間結(jié)束的所有試驗(yàn)的2.2%；這其中，神經(jīng)認(rèn)知障礙試驗(yàn)因疫情提前結(jié)束的發(fā)生率要高得多，占所有認(rèn)知相關(guān)試驗(yàn)的4.5%[8]。

       同時(shí)，除影響入組外，由于阿爾茨海默病的病程較長(zhǎng)，需要長(zhǎng)期隨訪且大多數(shù)環(huán)節(jié)需要到院實(shí)施以保證臨床數(shù)據(jù)的可靠性和科學(xué)性，COVID-19疫情則很大程度上阻礙了這些試驗(yàn)條件。神經(jīng)病學(xué)專家Jeffrey Cummings在一篇評(píng)論性文章中指出：許多與COVID相關(guān)的問(wèn)題影響了試驗(yàn)場(chǎng)所，包括臨時(shí)或永 久關(guān)閉試驗(yàn)場(chǎng)所、招募延遲、參與者不愿到現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行臨床評(píng)估和實(shí)驗(yàn)室測(cè)試、患者和護(hù)理相關(guān)人員決定停止參與試驗(yàn)、難以向未訪問(wèn)站點(diǎn)的參與者提供藥物、難以提供足夠的防控條件以及制定遠(yuǎn)程隨訪程序的困難等[9]，都導(dǎo)致了臨床試驗(yàn)的推遲或暫停。

       正如“公告”中所說(shuō)，在疫情之初啟動(dòng)的甘露特鈉國(guó)際三期臨床，在全球疫情期間遭遇了不同區(qū)域、不同時(shí)間的反復(fù)爆發(fā)，造成更多已入組受試者不能定期參與線下訪視，進(jìn)而使得臨床脫落率不斷提升，這些因素給持續(xù)實(shí)施大規(guī)模臨床試驗(yàn)的可靠性和科學(xué)性帶來(lái)了巨大的困難，也會(huì)增加大量的額外預(yù)算[1]。

       由于疫情反復(fù)發(fā)生，一些入組的患者反而會(huì)因?yàn)榕R床試驗(yàn)的存在而耽誤治療。有關(guān)于此，國(guó)際人用藥品注冊(cè)技術(shù)協(xié)調(diào)會(huì)（ICH）制定的臨床試驗(yàn)管理規(guī)范(GCP)指出：如果一個(gè)試驗(yàn)因?yàn)槿魏卫碛蛇^(guò)早地停止或暫停，研究者/研究機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)迅速通知試驗(yàn)對(duì)象，應(yīng)當(dāng)保證對(duì)象的合適治療和隨訪[10]。

       所以，在疫情常態(tài)化的背景下，暫停或終止臨床試驗(yàn)，既可能是不少企業(yè)出于財(cái)務(wù)壓力的無(wú)奈之舉，也有著對(duì)于確?；颊咧委熀脱芯抠|(zhì)量的相關(guān)考量。

       道阻且長(zhǎng)，中國(guó)創(chuàng)新藥“出海”仍需勉勵(lì)

       如果說(shuō)銷量象征著一款藥物的短期生命，那么臨床試驗(yàn)和相關(guān)研究則決定了該藥物的長(zhǎng)期生命周期。對(duì)于一款創(chuàng)新藥來(lái)說(shuō)，高質(zhì)量的臨床試驗(yàn)，比如“出海”所必須的國(guó)際多中心臨床試驗(yàn)意義重大。恒瑞醫(yī)藥全球研發(fā)總裁張連山在談及創(chuàng)新藥“出海”的意義時(shí)強(qiáng)調(diào)：“隨著創(chuàng)新愈發(fā)前沿、更多企業(yè)追求First-in-class全球首創(chuàng)，新藥研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來(lái)越大，此時(shí)，海外市場(chǎng)的開發(fā)就變得特別重要。海外市場(chǎng)能給予企業(yè)較大的研發(fā)回報(bào)，從而支持新的研發(fā)，這于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展非常必要。”[11]

       然而，除了百濟(jì)神州澤布替尼以及傳奇生物靶向BCMA的CAR-T療法西達(dá)基奧侖順利“出海”之外，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在走向國(guó)際化之路上已經(jīng)多次折戟。近日，和黃醫(yī)藥索凡替尼以及君實(shí)生物特瑞普利單抗聯(lián)合療法的臨床試驗(yàn)方案被美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）否決，再度讓國(guó)內(nèi)輿論對(duì)創(chuàng)新藥“出海”產(chǎn)生疑慮。

       事實(shí)上，“出海”屢次遇冷的原因并非是FDA對(duì)來(lái)自中國(guó)的臨床試驗(yàn)有“差別對(duì)待“，如果試驗(yàn)設(shè)計(jì)合理、藥物價(jià)值足夠，那么獲得FDA批準(zhǔn)展開試驗(yàn)并非是遙不可及的事，例如前文所提及的九期一®在臨床方案設(shè)計(jì)上就得到了FDA的認(rèn)可。一些分析指出，F(xiàn)DA近期冷落中國(guó)藥物“出海”的決定一方面正如FDA回復(fù)信中提及的“實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)過(guò)于單調(diào)（主要的臨床試驗(yàn)在中國(guó)完成）”，另外一方面則是由于疫情復(fù)發(fā)導(dǎo)致FDA無(wú)法到中國(guó)檢查申請(qǐng)方的生產(chǎn)基地[12]。

       從中國(guó)創(chuàng)新藥“出海“成功的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果臨床試驗(yàn)設(shè)計(jì)合理、藥物的臨床價(jià)值足夠，那么FDA也不會(huì)對(duì)藥物“闖關(guān)”投反對(duì)票[13]。作為為數(shù)不多的在中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）獲批的“frist in class”新藥，甘露特鈉迅速啟動(dòng)了國(guó)際多中心三期臨床并獲得FDA批準(zhǔn)實(shí)施，可見(jiàn)在NMPA認(rèn)可其臨床價(jià)值的基礎(chǔ)上，F(xiàn)DA一定意義上也認(rèn)可其臨床方案的可行性和藥物的潛在市場(chǎng)價(jià)值。

       “公告”中提出，在上市后，九期一®逐漸被醫(yī)生認(rèn)可臨床價(jià)值，并相繼被納入相關(guān)疾病的臨床指南和專家共識(shí)；綠谷也表示會(huì)致力于繼續(xù)完成涉及長(zhǎng)期療效和安全（CTR20210187，樣本量800例）、長(zhǎng)期安全性（CTR20210760，樣本量2500例）的上市后研究，且不會(huì)放棄其布局國(guó)際化市場(chǎng)的遠(yuǎn)期目標(biāo)[1]。

       雖然，在目前的環(huán)境下，可能會(huì)有越來(lái)越多的像九期一®這樣的“frist in class”創(chuàng)新藥在出海時(shí)被暫時(shí)阻擋國(guó)際化的腳步。但是相信在未來(lái)，隨著政府防控措施和行業(yè)補(bǔ)助方案的最終落地，疫情得到有效控制，醫(yī)藥行業(yè)得以在融資和經(jīng)營(yíng)的環(huán)境上走出困境；而后來(lái)者在這些“折戟”的案例上吸取教訓(xùn)，做足各方面的準(zhǔn)備，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥最終將在“出海”的道路上大放異彩。