“華潤系”兩家藥企資產整合塵埃落定。
近18億元兩大藥企進行資產整合
11月21日，華潤醫(yī)藥發(fā)布《有關涉及其華潤圣火的建議內部重組的最新資料》公告。
華潤三九與昆藥集團訂立股權轉讓協(xié)議，華潤三九已有條件同意出售，及昆藥集團已有條件同意收購華潤圣火51%權益，總代價為17.91億元（相當于約19.38億港元）。預計華潤三九將利用該筆資金來補充運營資金。
內部重組完成后，華潤醫(yī)藥在華潤圣火的權益將由約63.02%減少至39.90%，華潤圣火仍將作為華潤醫(yī)藥的非全資附屬公司。
同日，華潤三九宣布與昆藥集團股份有限公司簽署《華潤三九醫(yī)藥股份有限公司與昆藥集團股份有限公司關于昆明華潤圣火藥業(yè)有限公司之股權轉讓協(xié)議》。
至此，“華潤系”下兩家藥企資產整合塵埃落定。
回溯這一事件，今年6月，昆藥集團發(fā)布《關于收購昆明華潤圣火藥業(yè)51%股權暨關聯(lián)交易的公告》，擬與關聯(lián)方華潤三九簽署股權轉讓協(xié)議，以自有或自籌資金人民幣17.91億元收購華潤三九持有的昆明華潤圣火51%的股權。
這是一次關聯(lián)交易，也是一次溢價交易。
根據資產評估報告，昆明華潤圣火的股東全部權益評估價值為35.12億元，相較于其財務報表凈資產賬面價值9.3億元，增值率277.65%。
昆藥集團及昆明華潤圣火的控股股東均為華潤三九，兩者均是華潤三九通過收購納入麾下。
2016年，華潤三九以18.9億元收購圣火藥業(yè)100%股權。彼時，交易的溢價率達到387.92%。時隔八年，在華潤三九的培育下，華潤圣火發(fā)展迅速。僅以凈利潤來看，其2023年的凈利潤（2.03億元）相較于2015年（9753.11萬元）已經翻了一倍以上；2022年，華潤三九又以近29億元，收購昆藥集團28%的股權。
本次交易完成后，華潤三九持有華潤圣火的股權將由100%降為49%，昆藥集團將持有華潤圣火51%的股權。
三七江湖生變血塞通軟膠囊市場有望統(tǒng)一
華潤醫(yī)藥認為，此次內部重組將有助于加快三七產業(yè)鏈的整合，進一步提升其三七產品在市場的影響力，推動以三七產品為代表的中醫(yī)藥產業(yè)鏈的高品質發(fā)展。
在進入華潤三九之前，圣火藥業(yè)就以生產、銷售口服心腦血管藥物為主，主要產品包括血塞通軟膠囊和黃藤素軟膠囊。其不僅在軟膠囊生產線方面擁有領先的生產規(guī)模和生產技術，還形成了集研發(fā)、生產及銷售為一體的現(xiàn)代化中藥產業(yè)鏈；以三七為主要原料，開發(fā)了以藥品為核心，涵蓋中藥化妝品及健康食品的三大系列產品線。
而華潤三九在收購昆藥28%股份之際，承諾自交易完成后五年內按照法定程序解決華潤圣火與昆藥集團的血塞通軟膠囊產品同業(yè)競爭問題。
昆藥集團心腦血管藥物資產雄厚，進入“華潤系”后，昆藥集團逐漸減少了不符合長期戰(zhàn)略發(fā)展的業(yè)務，聚焦心腦血管這一主營業(yè)務發(fā)展。
目前昆藥集團已經成立三大事業(yè)部——“昆中藥1381”事業(yè)部、“KPC·1951”事業(yè)部、三七口服“777”事業(yè)部。昆藥集團在未來五年的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃中明確，以三七產業(yè)鏈為核心，立足于老齡健康，拓展慢病管理領域的戰(zhàn)略方向。
此外，昆藥集團稱，目前全國中成藥采購聯(lián)盟第三批和首批擴圍接續(xù)采購工作正在進行中。其會積極跟進集采以及產品續(xù)標相關事項，充分發(fā)揮昆藥血塞通多劑型、多品規(guī)的組合優(yōu)勢，制定相應的策略計劃，主動做好應對。
此次雖然是華潤三九內部基于三七產業(yè)資源進展整合，但一方面解決了同業(yè)競爭問題，另一方面可能影響外部市場未來競爭格局的走向，昆藥集團可以借此統(tǒng)一血塞通軟膠囊市場。
在血塞通這一品類市場，華潤圣火和昆藥集團占據頭部市場的一、二名，未來雙方資源充分融合，不管是工業(yè)還是商業(yè)方面，有望擦出更多的火花。
今年前三季度業(yè)績顯示，昆藥集團實現(xiàn)營收54.57億元，同比下降2.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.87億元，同比增長0.36%。
在此之前，2020-2023年昆藥集團的營收一直處于77-83億之間，凈利潤處于3-5億之間。市場對于本次交易充滿預期，昆藥集團有望借此實現(xiàn)盈利能力的提升。
沿襲“華潤系”內生發(fā)展+外延擴張的發(fā)展方式，昆藥集團透露，不排除有外延并購的計劃，未來將關注心腦血管、骨骼肌肉等方向。
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