“華潤(rùn)系”兩家藥企資產(chǎn)整合塵埃落定。
近18億元兩大藥企進(jìn)行資產(chǎn)整合
11月21日，華潤(rùn)醫(yī)藥發(fā)布《有關(guān)涉及其華潤(rùn)圣火的建議內(nèi)部重組的最新資料》公告。
華潤(rùn)三九與昆藥集團(tuán)訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，華潤(rùn)三九已有條件同意出售，及昆藥集團(tuán)已有條件同意收購(gòu)華潤(rùn)圣火51%權(quán)益，總代價(jià)為17.91億元（相當(dāng)于約19.38億港元）。預(yù)計(jì)華潤(rùn)三九將利用該筆資金來(lái)補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。
內(nèi)部重組完成后，華潤(rùn)醫(yī)藥在華潤(rùn)圣火的權(quán)益將由約63.02%減少至39.90%，華潤(rùn)圣火仍將作為華潤(rùn)醫(yī)藥的非全資附屬公司。
同日，華潤(rùn)三九宣布與昆藥集團(tuán)股份有限公司簽署《華潤(rùn)三九醫(yī)藥股份有限公司與昆藥集團(tuán)股份有限公司關(guān)于昆明華潤(rùn)圣火藥業(yè)有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
至此，“華潤(rùn)系”下兩家藥企資產(chǎn)整合塵埃落定。
回溯這一事件，今年6月，昆藥集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于收購(gòu)昆明華潤(rùn)圣火藥業(yè)51%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬與關(guān)聯(lián)方華潤(rùn)三九簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以自有或自籌資金人民幣17.91億元收購(gòu)華潤(rùn)三九持有的昆明華潤(rùn)圣火51%的股權(quán)。
這是一次關(guān)聯(lián)交易，也是一次溢價(jià)交易。
根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，昆明華潤(rùn)圣火的股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為35.12億元，相較于其財(cái)務(wù)報(bào)表凈資產(chǎn)賬面價(jià)值9.3億元，增值率277.65%。
昆藥集團(tuán)及昆明華潤(rùn)圣火的控股股東均為華潤(rùn)三九，兩者均是華潤(rùn)三九通過(guò)收購(gòu)納入麾下。
2016年，華潤(rùn)三九以18.9億元收購(gòu)圣火藥業(yè)100%股權(quán)。彼時(shí)，交易的溢價(jià)率達(dá)到387.92%。時(shí)隔八年，在華潤(rùn)三九的培育下，華潤(rùn)圣火發(fā)展迅速。僅以凈利潤(rùn)來(lái)看，其2023年的凈利潤(rùn)（2.03億元）相較于2015年（9753.11萬(wàn)元）已經(jīng)翻了一倍以上；2022年，華潤(rùn)三九又以近29億元，收購(gòu)昆藥集團(tuán)28%的股權(quán)。
本次交易完成后，華潤(rùn)三九持有華潤(rùn)圣火的股權(quán)將由100%降為49%，昆藥集團(tuán)將持有華潤(rùn)圣火51%的股權(quán)。
三七江湖生變血塞通軟膠囊市場(chǎng)有望統(tǒng)一
華潤(rùn)醫(yī)藥認(rèn)為，此次內(nèi)部重組將有助于加快三七產(chǎn)業(yè)鏈的整合，進(jìn)一步提升其三七產(chǎn)品在市場(chǎng)的影響力，推動(dòng)以三七產(chǎn)品為代表的中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的高品質(zhì)發(fā)展。
在進(jìn)入華潤(rùn)三九之前，圣火藥業(yè)就以生產(chǎn)、銷售口服心腦血管藥物為主，主要產(chǎn)品包括血塞通軟膠囊和黃藤素軟膠囊。其不僅在軟膠囊生產(chǎn)線方面擁有領(lǐng)先的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)技術(shù)，還形成了集研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為一體的現(xiàn)代化中藥產(chǎn)業(yè)鏈；以三七為主要原料，開(kāi)發(fā)了以藥品為核心，涵蓋中藥化妝品及健康食品的三大系列產(chǎn)品線。
而華潤(rùn)三九在收購(gòu)昆藥28%股份之際，承諾自交易完成后五年內(nèi)按照法定程序解決華潤(rùn)圣火與昆藥集團(tuán)的血塞通軟膠囊產(chǎn)品同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
昆藥集團(tuán)心腦血管藥物資產(chǎn)雄厚，進(jìn)入“華潤(rùn)系”后，昆藥集團(tuán)逐漸減少了不符合長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的業(yè)務(wù)，聚焦心腦血管這一主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。
目前昆藥集團(tuán)已經(jīng)成立三大事業(yè)部——“昆中藥1381”事業(yè)部、“KPC·1951”事業(yè)部、三七口服“777”事業(yè)部。昆藥集團(tuán)在未來(lái)五年的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃中明確，以三七產(chǎn)業(yè)鏈為核心，立足于老齡健康，拓展慢病管理領(lǐng)域的戰(zhàn)略方向。
此外，昆藥集團(tuán)稱，目前全國(guó)中成藥采購(gòu)聯(lián)盟第三批和首批擴(kuò)圍接續(xù)采購(gòu)工作正在進(jìn)行中。其會(huì)積極跟進(jìn)集采以及產(chǎn)品續(xù)標(biāo)相關(guān)事項(xiàng)，充分發(fā)揮昆藥血塞通多劑型、多品規(guī)的組合優(yōu)勢(shì)，制定相應(yīng)的策略計(jì)劃，主動(dòng)做好應(yīng)對(duì)。
此次雖然是華潤(rùn)三九內(nèi)部基于三七產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)展整合，但一方面解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，另一方面可能影響外部市場(chǎng)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局的走向，昆藥集團(tuán)可以借此統(tǒng)一血塞通軟膠囊市場(chǎng)。
在血塞通這一品類市場(chǎng)，華潤(rùn)圣火和昆藥集團(tuán)占據(jù)頭部市場(chǎng)的一、二名，未來(lái)雙方資源充分融合，不管是工業(yè)還是商業(yè)方面，有望擦出更多的火花。
今年前三季度業(yè)績(jī)顯示，昆藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.57億元，同比下降2.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.87億元，同比增長(zhǎng)0.36%。
在此之前，2020-2023年昆藥集團(tuán)的營(yíng)收一直處于77-83億之間，凈利潤(rùn)處于3-5億之間。市場(chǎng)對(duì)于本次交易充滿預(yù)期，昆藥集團(tuán)有望借此實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升。
沿襲“華潤(rùn)系”內(nèi)生發(fā)展+外延擴(kuò)張的發(fā)展方式，昆藥集團(tuán)透露，不排除有外延并購(gòu)的計(jì)劃，未來(lái)將關(guān)注心腦血管、骨骼肌肉等方向。
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