42億買下湖南“血庫”
深夜的并購公告，總是藏著赤裸裸的野心。
為了擴充血制品版圖，上海萊士計劃舉債不超過30億收購南岳生物。后者是湖南省內唯一血 液制品企業(yè)，擁有9個全資漿站，2024年采漿量278噸，設計產能500噸。
血制品行業(yè)的江湖規(guī)矩很簡單，誰手里漿站多，誰就是大哥。
南岳生物這9座湖南漿站，對上海萊士來說就像拼圖缺角的關鍵一塊。收購完成后，其采漿量占比直接拉高18%，并且其在湖南的漿站將增至12座，占湖南省內17家單采血漿站的70%。
湖南作為全國前十的人口大省，單漿站采漿量也位居全國前列。這里的血漿不只是資源，而是戰(zhàn)略武器。
海爾系的野心也不止于漿站。南岳生物手握20種血 液制品批文，覆蓋人血 白蛋白、靜丙、凝血因子等品類。其中，人凝血 因子Ⅷ等產品毛利率超70%，而上海萊士現有產品線以白蛋白、靜丙為主。
拿下南岳生物，上海萊士凝血因子類產品線得到強化，相當于同時補足了彈藥庫和印鈔機。
2024年6月，海爾集團125億拿下上海萊士時，外界可能還看不懂這個家電巨頭為何跨界。但看看這次并購就明白了：海爾生物做低溫存儲，盈康生命搞腫瘤治療，上海萊士手握血漿資源——從采血、儲運到臨床治療，海爾正在搭建一條“血液全產業(yè)鏈”。
這次上海萊士的并購，或許正是該戰(zhàn)略的延續(xù)，通過整合南岳生物的漿站網絡和區(qū)域資源，上海萊士在華中地區(qū)的戰(zhàn)略支點已然成型。
血制品沒有新故事
如果把上海萊士的并購史拍成電影，片名應該叫《買出一個帝國》。
2008年上市時，它還是個只有個位數漿站的區(qū)域玩家。但隨后開啟“買買買”模式：2014年47.5億吞下邦和藥業(yè)，2016年50億拿下同路生物，2020年132億吃進Grifold基立福中國業(yè)務。如今坐擁44座漿站、超1500噸采漿量。
這不是資本游戲，而是生存之戰(zhàn)。血 液制品行業(yè)的特殊性在于，上游血漿采集受嚴格管控。
由于大部分血 液制品不能通過生物重組技術制造，只能通過健康人體的血漿提取。這一特性使其具備強資源屬性，生產牌照也很是稀缺。
基于此，漿站數量是采漿量的基礎，而且2001年5月，國務院印發(fā)《中國遏制與防治艾滋病行動計劃（2001—2005年）》，表明從2001年起，不再批準新的血 液制品生產企業(yè)，進一步明確了行業(yè)高壁壘屬性。
同時，下游產品需求剛性。根據山西證券發(fā)布的研報數據，國內血漿需求量已超16000噸/年。2023年，國內共采集血漿12079噸，較2022年增長18.6%，但仍存在著近4000噸的供應缺口。
考慮血制品的資源屬性及需求剛性，頭部玩家要想在激烈的競爭中更進一步，抓住市場供不應求的機會，并購擴張是唯一的路徑。
不止是上海萊士，頭部玩家都在加速擴張的步伐。作為漿站數量國內第一的血 液制品企業(yè)，天壇生物早早開啟了并購之路。2015年，其收購了西安回天的股權，2022年進一步增資實現了控股。
去年8月，天壇生物還成功“抄底”全球血液巨頭杰特貝 林，1.85億美元收購其子公司武漢中原瑞德100%股權。
而5年前，杰特貝 林收購武漢中原瑞德，花了4.54億美元。根據公告，中原瑞德賬面資產總計8.6億元人民幣，2023年營收1.5億元，虧損2.74億元。虧損的原因是，毛利率低（產品收率及產品售價導致）、管理費用高等原因。
顯然，這些收購后的整合運營成效，還有待觀察。但對于這些企業(yè)來說，交易最大的價值在于，拿下了牌照。
頭部爭霸與洗牌
血 液制品行業(yè)由于本身的特殊性，行業(yè)競爭格局高度集中。根據華福證券研報，2023年六家頭部企業(yè)合計采漿量占國內血漿采集量的70%-80%。
近兩年，血制品行業(yè)還在加速洗牌，并且國資企業(yè)在這個過程中扮演了重要角色。
2021年，華潤醫(yī)藥斥資48億元入主博雅生物，正式切入血 液制品賽道。
2024年7月，博雅生物以18.2億元收購綠十字（中國香港）100%股權。2021年，派林生物在收購了哈爾濱派斯菲科100%的股權。通過這次并購，派林生物的漿站數量合計達到38個；2023年，陜煤集團旗下勝幫英豪以38.44億元收購派林生物20.99%股權，成為實控人。
無論是海爾這樣的產業(yè)資本，還是華潤醫(yī)藥等國資企業(yè)的入主，均印證了洗牌加速的趨勢。
同時，政策也在加速洗牌。按照《單采血漿站管理辦法》規(guī)定，截至2023年末，我國30家左右的血 液制品企業(yè)中超過半數企業(yè)不具備新開設漿站資質。
政策不斷向研發(fā)能力強、血漿綜合利用率高、單采血漿站管理規(guī)范的血制品生產企業(yè)傾斜。在這樣的趨勢下，中小玩家要么賣身，要么出局，行業(yè)集中度不斷提升，加速進入頭部爭霸時代。
天壇生物、上海萊士、華蘭生物三巨頭采漿量均超千噸。而像南岳生物這樣區(qū)域龍頭，最終也成了巨頭的“血包”。
從行業(yè)角度出發(fā)，這并非壞事。牌照壁壘之外，血制品行業(yè)還是高投入行業(yè)，具有較高的資金壁壘。從漿站設置、血漿采集、產品研發(fā)、臨床試驗、產品生產到實現銷售，都需要投入大量資金。
小型血制品企業(yè)由于技術研發(fā)能力弱、生產效率低、產品種類少，血漿綜合利用率不足，漿站投入和管理缺位，大部分處于虧損狀態(tài)。頭部企業(yè)的介入整合，不僅能有助于盤活這些漿站資源，提高整體的經營效率和盈利能力，還能加大技術創(chuàng)新研發(fā)。
畢竟，從海外巨頭的發(fā)展來看，這個行業(yè)，不僅要“拼血漿”還要“拼技術”。
無論如何，在政策與市場的雙重驅動下，血制品行業(yè)的整合浪潮不可逆。當漿站成為戰(zhàn)略資源，當技術創(chuàng)新決定利潤空間，這場“血液戰(zhàn)爭”的大幕才剛剛拉開。
而對于中國血制品行業(yè)來說，能否誕生與全球巨頭比肩的企業(yè)，答案或許就藏在這一輪并購潮的硝煙之中。
合作咨詢
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
