2024年以來，國藥集團罕見地頻繁就并購整合“高調表態(tài)”。
國藥集團：推進戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合
4月15日，國藥集團召開2025年一季度運營分析會，集團董事長白忠泉，總經(jīng)理趙炳祥均現(xiàn)身會議，在這一會議上，白忠泉提了3點要求，其中之一即優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，圍繞增強核心功能、提升核心競爭力，聚焦主責主業(yè)，加大力度推進戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合。
上一次類似表態(tài)是在2025年初。國藥集團召開2025年度工作會，白忠泉強調2025年國藥集團的總體工作要求，其中包括“要加強并購整合”。2024年以來，國藥集團罕見地頻繁就并購整合“高調表態(tài)”。
去年4月17日，國藥集團召開戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)工作部署推進會。趙炳祥表示，提升新興領域布局水平；推進高質量并購，填補內生發(fā)展不足，全面加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，推動形成生物醫(yī)藥領域的新質生產(chǎn)力。
4月1日，國資委官網(wǎng)才官宣了趙炳祥的職務變動，加入國藥集團之前趙炳祥為華潤三九原總裁。
根據(jù)國藥集團的“十四五”規(guī)劃，在“十四五”末，國藥集團目標實現(xiàn)營業(yè)收入、資產(chǎn)總額或市值過萬億，并進入世界500強前100名。
據(jù)統(tǒng)計，截至2023年，國藥集團的總營收達6800多億元，利潤總額超285億元，但是這一數(shù)字距離萬億仍有一定距離，據(jù)此，業(yè)內認為國藥集團不排除大的收并購動作。
國藥集團是由國務院國資委直接管理的以生命健康為主業(yè)的中央企業(yè)，擁有1600余家成員企業(yè)，以及10家上市公司，業(yè)務涵蓋醫(yī)藥分銷、醫(yī)藥零售、血制品、中藥、化藥、體外診斷、CRO等板塊。
具體來看，包括醫(yī)藥流通領域的國藥控股、國藥股份、國藥一致；中藥領域的中國中藥、太極集團；血制品領域的天壇生物、衛(wèi)光生物；化藥領域的國藥現(xiàn)代；體外診斷領域的九強生物，以及研發(fā)外包服務賽道的益諾思。
繼2023年收購衛(wèi)光生物后，近兩年，國藥集團在收并購領域的動作相較華潤系更少。
據(jù)東北證券的一份研究報告，2018年至今，國藥集團1000萬以上的并購事件至少20起，共涉及現(xiàn)金金額超300億元，其中重組并購事件較多的企業(yè)為國藥一致和太極集團。
國藥系2024年業(yè)績表現(xiàn)出爐
從各上市公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，2024年，國藥集團在業(yè)績、利潤層面面臨一定壓力。
3月24日，國藥控股發(fā)布2024財年年報，2024全年營收5845.08億元，同比下降2.02%；歸屬母公司凈利潤70.50億元，同比下降22.14%。
過去的2024年，國藥集團三個主營業(yè)務板塊呈現(xiàn)差異化發(fā)展態(tài)勢。截至2024年末，國藥集團醫(yī)藥分銷板塊收入占比同比上升1.72個百分點，達到73.16%?；器械分銷板塊收入占比同比下降1.68個百分點，達到19.41%?；醫(yī)藥零售板塊收入占比同比增加0.14個百分點，達到5.92%?。
針對營收、利潤的下滑，國藥集團在年報中分析的原因包括：
隨著醫(yī)藥行業(yè)合規(guī)監(jiān)管常態(tài)化推進，器械類產(chǎn)品的入院合規(guī)性審查趨嚴，導致醫(yī)療設備入院速度放緩，行業(yè)增速有所下降；2024年，國家醫(yī)保局持續(xù)推進耗材集采提質擴面，骨科耗材集采常態(tài)化推進，流通環(huán)節(jié)利潤空間持續(xù)承壓；2024年，受到行業(yè)監(jiān)管和財政貼息政策下設備采購項目減少以及高毛利防疫物資驟減產(chǎn)生的比較基數(shù)影響，器械分銷板塊收入規(guī)模同比下降；國大藥房受到門診統(tǒng)籌、醫(yī)保個賬改革及整體市場消費下行的影響，?疊加報告期內高毛利防疫商品等品種銷售下滑，本年度業(yè)務收入下降8%左右。
除國藥控股外，國藥一致、太極集團、中國中藥的營收、利潤受多重因素影響也有下降。???
不過，國藥現(xiàn)代的業(yè)績、利潤表現(xiàn)非常亮眼。
3月28日，國藥現(xiàn)代披露2024年業(yè)績，報告期內實現(xiàn)營業(yè)總收入109.38億元，其中過億產(chǎn)品28個，銷售規(guī)模占比69.69%；歸母凈利潤10.84億元，同比增長56.62%；歸母扣除非凈利潤10.43億元，同比增長52.72%
國藥現(xiàn)代主要業(yè)務涵蓋原料藥及醫(yī)藥中間體、制劑、大健康三大板塊，其中原料藥及醫(yī)藥中間體收入51.98億元，占總收入比重47.53%；制劑收入54.51億元，占總收入比重49.84%。
據(jù)米內網(wǎng)統(tǒng)計，在國家開展的九批十輪化藥集采中，國藥現(xiàn)代合計有25個品種順利中選，其中第七批國采中選8個，第九批國采中選5個，第十批國采中選4個，包括帕拉米韋注射液、碳酸司維拉姆片、氟尿嘧啶注射液、奧美沙坦酯氫氯噻嗪片等。
拉長時間軸看，回顧國藥集團的巨頭長成之路，其營收一路從2013年的2000億左右狂飆至如今的7000億上下，利潤也基本保持一路上漲。招商證券在一份研究報告中指出，2024年央企總體保持“一利五率”目標管理體系不變，相比于2023年“一利五率”考核體系，2024年的考核體系不僅要求利潤總額保持增長，凈利潤與歸母凈利潤也需協(xié)同增長，形成更多有利潤的收入、有現(xiàn)金流的利潤，對利潤的增長質量提出了更高要求。
加快發(fā)展生物醫(yī)藥鼓勵國有企業(yè)并購重組
4月16日，市場監(jiān)管總局公布數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，國內企業(yè)并購較為活躍，涉及國有企業(yè)參與的集中案件104件，約占60%；從細分行業(yè)類別看，制造業(yè)中涉及汽車制造的集中案件數(shù)量最多，其他數(shù)量較多的行業(yè)包括醫(yī)藥制造業(yè)等。
不久前，國務院國資委黨委在《民主與法制》周刊發(fā)表署名文章表示，對于生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)基礎比較薄弱的領域，鼓勵國有企業(yè)運用并購重組、股權投資、產(chǎn)業(yè)基金等多種方式，加快形成產(chǎn)業(yè)影響力。
往前追溯，針對國有企業(yè)開展并購重組相關方面曾多次吹風。
2024年4月12日，國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（簡稱“新‘國九條’”），這是第三次國務院層面出臺資本市場指導性文件。
多家券商指出新“國九條”對活躍并購重組市場作出重要部署以來，證監(jiān)會堅持市場化方向，進一步優(yōu)化并購重組政策環(huán)境，相繼推出“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等支持性政策，激發(fā)并購重組市場活力。2024年底，深圳、上海先后發(fā)布文件推動并購重組行動——上海2024年12月份印發(fā)《上海市支持上市公司并購重組行動方案（2025—2027年）》；2024?年?11?月， 深圳市委金融辦發(fā)布《深圳市推動并購重組高質量發(fā)展的行動方案（2025-2027） （公開征求意見稿）》。
深圳、上海兩地均將生物醫(yī)藥劃為重點產(chǎn)業(yè)——有望通過并購重組持續(xù)做大做強。
中國銀河證券在一份研究報告中指出，相比于所有A股上市公司，醫(yī)藥生物行業(yè)的國企數(shù)量和市值占比較低，主要集中在醫(yī)藥商業(yè)和中藥領域。截至2024年11月4日，醫(yī)藥生物行業(yè)A股上市公司共有497家，其中中央國有企業(yè)56家占比3.82%，地方國有企業(yè)56家，占比11.27%，民營企業(yè)和其他類型企業(yè)422家，占比84.91%。
東北證券進一步指出，“國家隊”在醫(yī)藥行業(yè)進行投資并購，有著資源嫁接廣、交易對價低，資金退出期限長，沒有退出壓力等優(yōu)勢。部分大型國央企在面臨增長乏力的隱憂、完成“做大做強”、“做優(yōu)做強”的監(jiān)管考核要求時，往往采用“內生+外延并購方式”，布局更多新的產(chǎn)品和技術以提升競爭力。
目前“國家隊”迎來醫(yī)藥投資并購黃金時刻，有望持續(xù)引導并購潮。
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