2025年5月20日，又一款國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的BD消息，讓整個(gè)行業(yè)為之沸騰。
5月20日，A股上市公司三生國(guó)健宣布，公司及關(guān)聯(lián)方三生制藥和沈陽(yáng)三生制藥有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“沈陽(yáng)三生”），共同授予輝瑞PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707在全球（不包括中國(guó)內(nèi)地）的獨(dú)家開發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化權(quán)利。
這是一筆總額超過(guò)60億美元的大交易。
根據(jù)協(xié)議，輝瑞將支付12.5億美元不可退還且不可抵扣的首付款。
這是國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥對(duì)外BD的交易中，首次有超過(guò)10億美元的首付款出現(xiàn)，徹底刷新了行業(yè)記錄。
此外，輝瑞還將支付最高可達(dá)48億美元的開發(fā)、監(jiān)管批準(zhǔn)和銷售里程碑付款，以及根據(jù)授權(quán)地區(qū)產(chǎn)品銷售額計(jì)算得到的兩位數(shù)百分比的梯度銷售分成。
消息一經(jīng)公布，A股上市的三生國(guó)健20%漲停，港股上市的三生制藥漲幅超過(guò)30%。
SSGJ-707是一款靶向PD-1/VEGF雙特異性抗體，可同時(shí)抑制PD-1和VEGF雙靶點(diǎn)，由三生制藥基于自有的CLF共同輕鏈–Fab雙抗平臺(tái)技術(shù)研發(fā)而成。
在中國(guó)，SSGJ-707已進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)，適應(yīng)癥是一線治療PD-L1陽(yáng)性非小細(xì)胞肺癌，同時(shí)該管線在美國(guó)也進(jìn)入II期臨床試驗(yàn)。
這筆交易，也徹底終結(jié)了輝瑞有可能收購(gòu)美股上市公司Summit的“緋聞”，Summit公司此前也通過(guò)BD的方式，引進(jìn)了來(lái)自中國(guó)藥企康方生物的PD-1/VEGF雙特異性抗體依沃西單抗。
作為國(guó)際制藥巨頭的輝瑞，之所以愿意如此下重注押寶SSGJ-707，現(xiàn)有研究數(shù)據(jù)所表現(xiàn)出的巨大潛力，是唯一的原因。
在2025年第43屆摩根大通醫(yī)療健康年會(huì)（JPM）大會(huì)上，三生制藥SGJ-707注射液治療晚期實(shí)體瘤患者的II期臨床階段性分析結(jié)果，數(shù)據(jù)非常不錯(cuò)。
其中，SSGJ-707單藥一線治療PD-L1表達(dá)陽(yáng)性的局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC患者的II期中期數(shù)據(jù)顯示，在10mg/kg劑量組，SSGJ-707的客觀緩解率（ORR）為70.8%，疾病控制率（DCR）為100%。
回顧SSGJ-707這款藥物的發(fā)展歷程，其實(shí)也并非一帆風(fēng)順，期間也遭遇過(guò)種種“至暗時(shí)刻”，其中甚至包括簽署協(xié)議之后仍然被投資人毀約的苦澀回憶。
作為一款早期管線，SSGJ-707的實(shí)際研發(fā)工作，由三生國(guó)健的全資子公司丹生醫(yī)藥承擔(dān)，SSGJ-707也是丹生醫(yī)藥事實(shí)上的核心資產(chǎn)。
2022年1月，三生國(guó)健宣布，將丹生醫(yī)藥整體置入一家新設(shè)立的開曼群島公司Grand Joint，并同時(shí)以Grand Joint為主體，完成一筆總額4000萬(wàn)美元的融資。
很明顯，這是搭建了一個(gè)海外架構(gòu)，然后奔著拆分出來(lái)往港股上市或者美股上市的目標(biāo)而去的。
圖片來(lái)源：三生國(guó)健A股公告
從上圖可以看出，當(dāng)時(shí)這筆融資，由奧博資本和漢康資本共同領(lǐng)投，涌鏵投資和驪宸投資共同跟投，當(dāng)時(shí)丹生醫(yī)藥的整體估值僅僅1億美元。
放在今天來(lái)看，僅僅一款管線的首付款就高達(dá)12億美元，公司整體1億美元這個(gè)估值，簡(jiǎn)直相當(dāng)于是白送，一筆血賺的交易！
但是非常遺憾，這筆交易并沒有落地。
2022年9月7日，三生國(guó)健召開第四屆董事會(huì)第十二次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于與關(guān)聯(lián)方共同投資暨關(guān)聯(lián)交易終止的公告》。
公告顯示，自年初投資協(xié)議簽署后，丹生制藥的交割事宜尚未完成?；谫Y本市場(chǎng)環(huán)境變化，經(jīng)投資人與三生國(guó)健溝通，雙方最終決定終止本次交易。
截至2025年5月20日，丹生制藥仍然是三生國(guó)健100%控股的全資子公司，也就是說(shuō)三生國(guó)健/三生制藥仍然100%享有SSGJ-707的全部對(duì)外授權(quán)的收益。
對(duì)于咬牙堅(jiān)持下來(lái)的三生制藥/三生國(guó)健而言，這無(wú)疑是因禍得福
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