截至目前，國藥控股、上海醫(yī)藥、九州通一季度業(yè)績?nèi)砍鰻t。
兩大藥商營收、凈利潤實現(xiàn)增長 國控一季度已超「千億」
2025年一季度，頭部三大藥商中有兩家營收實現(xiàn)了增長，其中，上海醫(yī)藥營收為707.63億元，同比+0.87%，其已實現(xiàn)連續(xù)4年（2022-2025年）一季度營收均增長；九州通營收420.16億元，同比+3.82%，扭轉(zhuǎn)了去年同期下滑的趨勢。
國藥控股是近4年（2022-2025年）一季度首次出現(xiàn)營收下滑，2025年一季度營收1416.62億元，同比-3.81%。
歸母凈利潤方面，國藥控股和九州通均實現(xiàn)了增長，尤其是九州通增長迅速。 2025年一季度，國藥控股的歸母凈利潤為14.57億元，同比+2.59%；九州通的歸母凈利潤為9.7億元，同比+80.38%，這也是近4年（2022-2025年）在一季度取得的最好成績。
九州通將歸母凈利潤的高速增長歸因于其在保持主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的同時，完成醫(yī)藥倉儲物流基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs發(fā)行上市，增加凈利潤4.38億元。
上海醫(yī)藥2025年一季度歸母凈利潤為13.33億元，同比-13.56%，這也是近三年（2023-2025年）首次下降。
銷售、研發(fā)、應(yīng)收賬款 三大項目明細(xì)
2025年一季度銷售費用中，國藥控股位列三大藥商首位，達(dá)到38.41億元；其次是上海醫(yī)藥（27.61億元）、九州通（11.7億元）。
國藥控股今年一季度銷售費用較2024年同期有所下降；上海醫(yī)藥一季度的銷售費用較去年也有所下降，同比-16.11%；九州通一季度的銷售費用較去年有所上升，同比+13.22%。
研發(fā)費用中，上海醫(yī)藥遙遙領(lǐng)先，一季度研發(fā)費用達(dá)到4.97億元，同比基本持平。上海醫(yī)藥在中藥大品種的二次開發(fā)上投入不小，多個品種循證醫(yī)學(xué)研究取得諸多進展。
目前，上海醫(yī)藥旗下上藥藥材全面實施“大基地、大品種、大品牌、大健康”戰(zhàn)略，積極布局全國中藥資源網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建中藥全產(chǎn)業(yè)鏈追溯體系等。
應(yīng)收賬款中，國藥控股達(dá)到最高（2217.68億元），其次是上海醫(yī)藥（853.54億元）、九州通（380.26億元）。
三家大型藥商的應(yīng)收賬款較2024年12月31日均有所增長，尤其是九州通增長近28.99%。應(yīng)收賬款的大幅增加可能會帶來一定的壞賬風(fēng)險，各大藥商需加強應(yīng)收賬款的管理，確保資金回籠。
上半年三大藥商收并購情況 下半年動作？
各大頭部藥商通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、整合資源，逐步形成了差異化的競爭策略。
在2024年年報中，各大頭部藥商均表達(dá)了對“收并購”的看法和下一步。而在今年上半年，頭部藥商都開展了不同的“收并購”，與此同時，各大藥商也在加速出清發(fā)展較慢以及負(fù)債的資產(chǎn)。
國藥控股未主動發(fā)起收并購，其子公司國藥控股濟南15%股權(quán)遭股東東阿阿膠二次掛牌出售，轉(zhuǎn)讓底價降至597.19萬元（較首次降價9%）。國藥控股濟南由國藥控股山東有限公司與東阿阿膠共同持股，持股比例分別為85%和15%。東阿阿膠計劃將其持有的國藥控股濟南有限公司全部股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，意味著其將徹底清倉退出。
上海醫(yī)藥的收并購聚焦在中藥、創(chuàng)新藥等。
《上海市支持上市公司并購重組行動方案（2025—2027年）》明確提出，設(shè)立100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金，支持上市公司并購重組，促進產(chǎn)業(yè)鏈整合，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
而后上實集團發(fā)起設(shè)立百億元規(guī)模的上海生物醫(yī)藥并購基金日前公告“首關(guān)”，基金首期規(guī)模約50.1億元，市級母基金、產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)引導(dǎo)基金、中央金融機構(gòu)、龍頭“鏈主”企業(yè)如上海醫(yī)藥、東富龍等多種類型出資人均參與其中。政策驅(qū)動下，未來上海醫(yī)藥有望并購創(chuàng)新藥企或生物技術(shù)公司。
九州通跨界醫(yī)美終端，控股奧園美谷補全產(chǎn)業(yè)鏈。此外，九州通還設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，聚焦醫(yī)藥大健康領(lǐng)域。
近日，九州通公告稱，其全資孫公司北京九州通科技孵化器有限公司與北京楚昌私募基金管理有限公司共同投資設(shè)立北京智匯九州創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），該產(chǎn)業(yè)基金主要投資于藥品、醫(yī)療器械、醫(yī)美、抗衰等領(lǐng)域。
7月4日，該產(chǎn)業(yè)基金已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案手續(xù)，并取得《私募投資基金備案證明》。
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