藥明康德，加速瘦身。
01兩家中型醫(yī)藥企業(yè)合計(jì)作價(jià)28億
10月27日，無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司發(fā)布《關(guān)于出售資產(chǎn)的公告》，其全資子公司上海藥明康德新藥開發(fā)有限公司擬以28億元（為基準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，最終股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款將基于交易協(xié)議的相關(guān)約定進(jìn)行調(diào)整）的對(duì)價(jià)向上海世和融企業(yè)管理咨詢有限公司及上海世和慕企業(yè)管理咨詢有限公司轉(zhuǎn)讓其所持有的上?？档潞胍磲t(yī)學(xué)臨床研究有限公司和上海藥明津石醫(yī)藥科技有限公司100%股權(quán)。
此次交易的收購方背景頗具關(guān)注度，上海世和融企業(yè)管理咨詢有限公司及上海世和慕企業(yè)管理咨詢有限公司是高瓴投資通過旗下私募股權(quán)基金，為本次交易專門設(shè)立的承接主體。
賽柏藍(lán)查詢企查查發(fā)現(xiàn)，上?？档潞胍磲t(yī)學(xué)臨床研究有限公司成立于2011年，注冊(cè)資本約9632.35萬元，是一家中型企業(yè)，員工人數(shù)142人，主要經(jīng)營(yíng)范圍包括生物醫(yī)藥科技、藥物領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)等。
圖片來源：企查查
另一家企業(yè)上海藥明津石醫(yī)藥科技有限公司成立于2009年，注冊(cè)資本為500萬元，是一家中型企業(yè)，員工人數(shù)509人，主要經(jīng)營(yíng)范圍包括生物醫(yī)藥科技領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)，人才咨詢、健康咨詢等。
圖片來源：企查查
一直以來，占據(jù)藥明康德業(yè)績(jī)大頭的業(yè)務(wù)為化學(xué)業(yè)務(wù)，其次還有測(cè)試、生物學(xué)業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。藥明康德在2024年年報(bào)中表示，將持續(xù)聚焦獨(dú)特的一體化CRDMO業(yè)務(wù)模式。
對(duì)于藥明康德而言，此次出售的核心邏輯正是在于聚焦CRDMO業(yè)務(wù)模式，專注藥物發(fā)現(xiàn)、實(shí)驗(yàn)室測(cè)試及工藝開發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)三大核心環(huán)節(jié)，為其加速全球化能力和產(chǎn)能的投放提供資金支持。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，上述兩家公司對(duì)藥明康德整體營(yíng)收的貢獻(xiàn)度也相對(duì)有限。未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月，康德弘翼與藥明津石合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約11.6億元，占藥明康德同期營(yíng)業(yè)收入的3.5%；同期兩家公司合計(jì)凈利潤(rùn)約0.9億元，占藥明康德同期凈利潤(rùn)的0.7%。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓可能對(duì)藥明康德短期業(yè)績(jī)的直接影響較小，主要是為了剝離非核心資產(chǎn)。
藥明康德的戰(zhàn)略調(diào)整同步伴隨品牌升級(jí)，10月27日，其宣布品牌標(biāo)志煥新，煥新標(biāo)志以“WuXi AppTec”公司名的前兩個(gè)大寫首字母“W”和“X”為基礎(chǔ)，通過簡(jiǎn)潔穩(wěn)重的視覺形態(tài)，傳遞出其作為專業(yè)可靠、值得信賴的一體化醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)賦能平臺(tái)的品牌定位。
02大型醫(yī)藥企業(yè)瘦身加速，聚焦核心業(yè)務(wù)
賽柏藍(lán)梳理發(fā)現(xiàn)，在CRDMO行業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整中，頭部企業(yè)通過剝離非核心資產(chǎn)聚焦核心業(yè)務(wù)的趨勢(shì)明顯。
以藥明康德為例，1月17日，藥明康德宣布將位于佐治亞州亞特蘭大和明尼蘇達(dá)州圣保羅的兩個(gè)醫(yī)療器械測(cè)試工廠出售給醫(yī)療技術(shù)測(cè)試、臨床和監(jiān)管咨詢公司NAMSA，這一業(yè)務(wù)與藥明康德聚焦的藥物CRDMO核心鏈條關(guān)聯(lián)度較低，剝離后可進(jìn)一步集中資源投入藥物發(fā)現(xiàn)、實(shí)驗(yàn)室測(cè)試及生產(chǎn)服務(wù)等高附加值環(huán)節(jié)。
2024年12月24日，藥明康德宣布了將其間接全資子公司W(wǎng)uXi Advanced Therapies Inc.（WuXi ATU業(yè)務(wù)的美國運(yùn)營(yíng)主體）全部股權(quán)及Oxford Genetics Limited（WuXi ATU業(yè)務(wù)的英國運(yùn)營(yíng)主體）全部股權(quán)以現(xiàn)金對(duì)價(jià)方式轉(zhuǎn)讓給Altaris。
業(yè)務(wù)調(diào)整的同時(shí)，藥明康德核心經(jīng)營(yíng)保持增長(zhǎng)。其三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收328.57億元，同比增長(zhǎng)18.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)120.76億元，同比增長(zhǎng)84.84%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與資產(chǎn)剝離同步推進(jìn)，在資源集中下，藥明康德保持較高幅度的增長(zhǎng)。
藥明康德的戰(zhàn)略收縮并非個(gè)例，康龍化成等同類企業(yè)也在進(jìn)行戰(zhàn)略優(yōu)化，其以約1.02億美元的價(jià)格，將所持美國生物藥企業(yè)Proteologix（專注于雙抗藥物研發(fā)）10.21%的股權(quán)出售給強(qiáng)生。這一企業(yè)與康龍化成以小分子CDMO為核心的業(yè)務(wù)體系缺乏協(xié)同效應(yīng)，出售可回籠資金并降低在美非核心資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
頭部企業(yè)集體減負(fù)的背后，與全球醫(yī)藥研發(fā)外包市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)遇息息相關(guān)。隨著大型制藥企業(yè)外包比例提升、中小型制藥企業(yè)需求不斷增長(zhǎng)，全球醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)行業(yè)有望保持較快增長(zhǎng)。
根據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告預(yù)測(cè)，全球醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入將由2023年的2606億美元增長(zhǎng)至2028年的3592億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約6.6%；全球醫(yī)藥研發(fā)投入外包比例將由2023年的49.2%提升至2028年的58.2%；全球醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)的市場(chǎng)（不包括大分子CDMO）規(guī)模將由2023年的1369億美元增長(zhǎng)到2028年的2388億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約11.8%。
CRDMO企業(yè)通過剝離非核心資產(chǎn)聚焦主線的故事還在繼續(xù)。
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