繼今年5月，四環(huán)醫(yī)藥基于軒竹生物自身業(yè)務(wù)發(fā)展及戰(zhàn)略規(guī)劃，撤回了其上交所分拆上市申請(qǐng)之后。11月25日，港交所官網(wǎng)顯示軒竹生物正式遞表上市申請(qǐng)，同日，四環(huán)生物發(fā)布公布披露了更多詳情。
圖片來(lái)源：四環(huán)生物公告
而由科創(chuàng)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，無(wú)論其中緣由為何，都充分凸顯了四環(huán)醫(yī)藥的分拆決心，而從底層邏輯上來(lái)看，分拆軒竹生物上市，一方面對(duì)于四環(huán)醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)而言，尤其是近年來(lái)快速發(fā)展的醫(yī)美板塊，無(wú)疑是一項(xiàng)“減負(fù)”動(dòng)作，而另一方面，分拆上市的軒竹生物某種程度上也將擁有更強(qiáng)運(yùn)營(yíng)主導(dǎo)權(quán)，刺激其市場(chǎng)趨向性。
圖片來(lái)源：港交所官網(wǎng)
當(dāng)然，這一切的前提是，準(zhǔn)備分拆上市的“軒竹生物”擁有足夠的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
據(jù)11月25日公布的“軒竹生物”招股書(shū)資料顯示，軒竹生物擁有超過(guò)十種藥物資產(chǎn)在積極開(kāi)發(fā)中，涵蓋消化系統(tǒng)疾病、腫瘤和非酒精性脂肪性肝炎（NASH），包括一項(xiàng)NDA批準(zhǔn)資產(chǎn)，兩個(gè)藥物項(xiàng)目（有四種適應(yīng)癥）處于關(guān)鍵試驗(yàn)或NDA注冊(cè)階段，四個(gè)藥物項(xiàng)目處于I期臨床試驗(yàn)階段，四個(gè)處于IND準(zhǔn)備階段或已獲IND批準(zhǔn)。
圖片來(lái)源：軒竹生物招股書(shū)
核心產(chǎn)品主要有三款，分別是：
KBP-3571-已獲NDA批準(zhǔn)的治療消化系統(tǒng)疾病的創(chuàng)新質(zhì)子泵抑制劑（PPI）；
XZP-3287-已提交NDA的靶向乳腺癌的細(xì)胞周期蛋白依賴激酶4/6(CDK4/6)抑制劑；
XZP-3621-已提交NDA的靶向非小細(xì)胞肺癌（NSCLC）的那間變性淋巴瘤激酶（ALK）抑制劑。
就KBP-3571而言，KBP-3571安納拉唑鈉同類競(jìng)品較多，且由于PPI類藥物市場(chǎng)發(fā)展已較為成熟，國(guó)內(nèi)早于1994年就有蘭索拉唑率先上市，之后領(lǐng)域內(nèi)迭代產(chǎn)品陸續(xù)獲批，目前已超過(guò)6類口服PPI藥物上市，且截至目前已存在大量仿制藥（一代居多），更關(guān)鍵的是部分PPI藥物已成功進(jìn)入集采，這對(duì)市場(chǎng)整體空間的影響較大，領(lǐng)域內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)也較為激烈。
并且，從技術(shù)上來(lái)講，由于新型抑酸藥—鉀離子競(jìng)爭(zhēng)性酸阻滯劑（P-CAB）對(duì)消化道領(lǐng)域的沖擊，目前P-CAB已逐漸成為領(lǐng)域內(nèi)新藥研發(fā)的熱門方向。
就XZP-3287而言，雖然乳腺癌作為制藥企業(yè)必爭(zhēng)的重點(diǎn)腫瘤方向，但過(guò)于集中的競(jìng)爭(zhēng)格局也導(dǎo)致其已上市及在研競(jìng)品較多。截至目前國(guó)內(nèi)已上市用于乳腺癌治療的CDK4/6抑制劑已有三款，分別是輝瑞的哌柏西利、禮來(lái)的阿貝西利和恒瑞的達(dá)爾西利。而在XZP-3287之后，也還有諾華的瑞波西利、復(fù)尚慧創(chuàng)的FCN-437c均已進(jìn)入臨床III期。
而與KBP-3571相似，XZP-3287也同樣面臨著仿制藥帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，目前已超過(guò)5家哌柏西利仿制藥獲批，進(jìn)一步加劇了CDK4/6抑制劑的競(jìng)爭(zhēng)。
就XZP-3621而言，作為二代ALK抑制劑，國(guó)內(nèi)也有超過(guò)4款二代ALK抑制劑獲批上市，而與XZP-3621同處非小細(xì)胞肺癌臨床III期的管線也有6款之多，更關(guān)鍵的是，目前三代ALK抑制劑已初顯成效，洛拉替尼獲批上市對(duì)領(lǐng)域的影響不可謂不小。
因此，對(duì)于軒竹生物而言，與其看現(xiàn)在核心管線的三款產(chǎn)品，或許更應(yīng)看到更為關(guān)鍵的后續(xù)產(chǎn)品，如KM602、KM501、XZP7797等，而要想快速推進(jìn)上述新藥產(chǎn)品的臨床進(jìn)度，單純依靠四環(huán)生物輸血目前力有不逮。
而選擇這個(gè)時(shí)期進(jìn)行港交所上市，或許也正是希望借資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)更大的價(jià)值實(shí)現(xiàn)，如今唯有希望四環(huán)生物分拆軒竹生物的諸多事宜能一切順利。
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